黃金理論 - 百達翡麗橢圓形錶款的市場現況如何（第二部分）

在第一部分中，我們確立了 Golden Ellipse 剛在 2018 年透過百達翡麗的持續努力，讓這個系列煥然一新，邁入 21 世紀。然而，到目前為止，我們還沒有弄清楚的是，這些作品在今天的市場上表現如何：

 什麼好賣？您需要花多少錢才能買到現代或古董 Ellipse？最近是否有流行趨勢？

即使在拍賣市場上，Ellipse 的勢頭也越來越猛。在 2023 年 10 月和 11 月，我們看到兩款創紀錄的 Ellipse 腕錶在拍賣市場上登場：在 日內瓦佳士得 Tiffany-blue ref.有穆阿馬爾-卡扎菲簽名的3589（左，138,600瑞士法郎）和在 摩納哥傳奇集團 一枚 Haute Joaillerie Ref.3610 型高級珠寶腕錶，搭配汽油藍色太陽紋錶盤（右圖，143,000 歐元）。但今天的焦點不在拍賣，而是公開市場。

1) 定價概述

更深入地探究「經銷商檔案」（EveryWatch），我們現在不僅可以量化個別 Ellipse 參考品（現代與古董）的價格*，還可以瞭解銷售所需的時間、影響銷售的因素，以及過去兩年（自 2022 年 10 月起）公開市場的發展情況。

總體而言，我們看到 4670萬美元來自過去兩年約 2,800 隻手錶。平均價格為 16,666 美元，中位價格為 12,000 美元。 中位價為 12,000 美元。.

圖 1. 百達翡麗Ellipse系列2022年10月至2024年11月期間所有款式的上市價格。資料來源 EveryWatch.

再進一步細分：在較平價的一端，10% 的 Ellipses 售價低於 7,000 美元，25% 低於 8,750 美元。在高價位的產品中，25% 的最高價位在 18,500 美元以上，10% 在 30,750 美元以上，總共有 65 件 Ellipses（2.3%）的價格在 60,000 美元至 200,000 美元之間。這是一個需要消化的數字，但讓我們這樣說吧：在百達翡麗橢圓形錶款中 大部分都在 12,000 美元以下 但 最奢侈的腕錶 可高達 200,000 美元。.

現代的百達翡麗 Ellipse 5738/51G 配備手工雕刻和黑色琺瑯錶盤，是目前上市價格最高的錶款......僅次於更稀有的手工琺瑯「稀有手工藝品」。

在 50 隻列名最高的腕錶中 全部50枚都是現代的Ref.5738.到了榜單的第 61 位，我們才發現第一款 「復古 」腕錶--白金色的 Ref.4151 手鏈腕錶，搭配鈷藍色錶盤。 前100名中最昂貴的腕錶中 只有 5 塊是在 2000 年之前製造的!古董腕錶與現代 Ellipse 腕錶之間的價格差距極大。

圖 2. 百達翡麗Ellipse系列腕錶的上市價格，以生產年代分類。方框顯示 25%-75% 的範圍，黃色粗線為特定年代的中位數，黑色線表示完整的價格範圍，虛線為所有腕錶的中位數。顯示價格為 120,000 美元 (2020 年代最高上市價格 = 197,546 美元)。資料來源 EveryWatch.

這很好地表明，在當今市場上，新古典主義（從 2000 年代開始）的 Ellipse 參考品的價格開始遠遠高於經典古董。我們可以看到，在 2000 年代、2010 年代和 2020 年代，越來越多現代作品的中位價分別升至 18,000 美元、25,000 美元和 42,000 美元以上。有人可能會說，這也難怪，今天的零售價從玫瑰金表款的 37,430 歐元到 5738/51G 表款的 78,330 歐元不等（見上文，價格表 2024 年 12 月、 百達翡麗).

橫向排列的百達翡麗 Ref.4151 搭配 Jean-Pierre Ecoffey 表帶，是目前市場上價格最高的古董 Ellipses (1972-79 年間製造) 之一。照片來源 鑰匙石.

2) 個人推薦

在我們的資料庫中，有 13 個參考款式，在過去兩年中列出了 50 多個例子。我們從這些參考資料中，可以更好地瞭解不同的參考資料（包含百達翡麗 50 多年的設計）在現今市場上的價格，以及哪些特點可能成為決定性因素。

圖 3. Listing Prices of Patek Philippe Ellipse watches for the most common references. Boxes display the 25%-75% range, thick yellow lines the median, the black lines denote 10%-90% range and the black dashed line the median over all watches. Below is a schematic of the left-right diameter from small to large (<27mm, 27mm, 31mm, 34mm). Data Courtesy of EveryWatch.

所有較受歡迎的古董腕錶的平均價格都在 12,000 美元左右......有些高於，有些低於這個價格。對於個別腕錶而言，「金價值」扮演著重要的角色，即腕錶是否配備錶帶或金錶鏈。然而，決定一枚腕錶是否在中位線之上或之下的，似乎不是機芯，也不是錶齡......它在很大程度上是由其尺寸驅動的：

圖 4. 百達翡麗Ellipse腕錶按尺寸分類的上市價格（基於30個最常見的參考）。圖表的顏色如上。資料來源 EveryWatch.

基本上，如果您從 27 公釐以下的等級到 27 公釐的「中型」橢圓，價格會增加約 15%。而從 從「Mid-Size」到 31mm 的「Jumbo」橢圓腕錶，您甚至需要多花 81% 的費用。(若不包括現代風格的 3738 腕錶，則為 39%）。所有這些跳躍都是發生在機芯、錶帶、設計和稀有性相容的古董錶上。27%的腕錶存在**增加，讓價格飆升40-80%，這難道不令人驚訝嗎？

3) 省略詞的銷售速度如何？

要定義「熱門手錶」，價格只是其中一個特定特徵。事實上，我認為價格並非未來成功的指標，而是過去演變的最終結果。但是，當我們仔細觀察手錶的銷售速度時，我們可能會更接近於量化趨勢。因為當一隻腕錶在瞬間售出時，它可能也曾以更高的價格售出。如果整個錶款的情況都是這樣的話，我們可能就需要仔細研究一下這些錶款了。如果您正在尋找其中一款......您最好快點。

圖 5. 百達翡麗Ellipse橢圓形參考編號（94個參考編號，2804枚腕錶）的時間長度腕錶在離線前均在線上列出。資料來源 EveryWatch.

我必須說，大多數 Ellipse 作品都賣得很快。 有 18% 的作品在售出。四分之一的百達翡麗 Ellipse 需要大約 6 天才能售出，而在過去兩年中，有一半的百達翡麗 Ellipse 都是在前 6 周（41 天）內售出的。但我們也看到有些腕錶閒置了一段頗長的時間：10% 的腕錶上市時間超過 37 週（263 天），稍多於5%的腕錶等待新主人的時間超過一年。.

現在，這一切與我們最常見的參考書有何關聯？其中有多少比平均銷售速度更快，又有多少放在貨架上？

圖 6. 時間長度的腕錶先在線上列出，再按最流行的百達翡麗 Ellipse 參考款式（10 個參考款式，1487 隻腕錶）離線歸類。 資料來源 EveryWatch.

令人驚訝的是，最常見的 Ellipse - 歷久不衰 (1977-2009) Jumbo' ref.3738）也是銷售速度最快的錶款之一。中位數 = 29 天）。 僅次於 Ref.3848-3848-「Mid-Size」T 形表耳復刻版 Ellipse(1977-1998)，平均只需三週（21 天）便可售罄。

而在較長的一端，我們發現現代的 Ref.5738 (median = 55 days)、橫向的 Ref.3545 (63 天) 和小型 Lady's Ellipse Ref.4830（75天）。

如果您在任何地方看到編號為3848 的話，請務必儘快購買，因為這款腕錶的銷售情況非常搶手。照片來源 Goldammer 檔案庫.

不過，在下結論之前，我們需要考慮最後一個互動因素：平均來說，價格越高的腕錶，放置的時間就越長。這純粹是因為購買 6,000 美元腕錶的客戶群比尋找 60,000 美元腕錶的客戶群廣泛得多。野獸 "的問題在於能以最高價格為目標的愛好者較少。

換句話說，我們必須將上市時間與每件商品的價格相除。此變數能顯示 參考的貨幣營業額為在每個參考文獻中賣出相容金額所需的時間。具體來說，我計算賣家需要在 Ellipse 上囤積多久才能賣出價值 1,000 美元的手錶***。

圖 7. 最受歡迎的百達翡麗橢圓形參考款式（10 個參考款式，1487 隻腕錶）的上架時間與上架價格（「售出價值 1,000 美元腕錶的時間」）正規化。虛線表示整體中間值（2.84 天）。資料來源 EveryWatch.

平均需要 2.84 天才能售出價值 1,000 美元的 Ellipse。這樣想 Ellipse 的平均售價為 12,000 美元因此您有 (12 x 2.84) 34 天考慮 才會消失（平均而言）。或者從經銷商的角度來看：您 例如做了一個 如果您能在 25 天內賣出 9,000 美元的 Ellipse，那您就做得非常好。 (9 x 2.84).

在這項指標中，最佳的 10% 腕錶往往是 ref.3738（248 枚中有 72 枚），其次是 ref.5738（248 枚中的 41 枚）和 Ref.3848（248 枚中有 23 枚）。當我們將最終的上市價格剔除時，這三種腕錶是轉虧為盈最快的。 

因此，根據上市時間 長青編號3738 得分最高似乎是 最熱門目前最熱門。其次是第二代 Ellipse，特別是非常經典的 經典的 Ref.3848以及 現代的 ref.5738.這三種腕錶似乎是目前最受歡迎的腕錶！另一方面，我們也看到非經典的錶款，例如橫向的 Ref.3545 或女裝系列 (refs. 4xxx) 則需要更多的時間。

不落俗套的 Ref.3545 外型令人驚艷，但對於大眾口味來說，可能有點太不尋常，因此很快就賣光了。照片來源 Bachmann & Scher.

4) 結論

這是相當密集的，我為每一位成功通過的人感到興奮！謝謝您！我希望您也能同意我的看法，Ellipse 很特別，值得收藏家和愛好者再看一眼。而且市場也在成長。我還沒有向您展示這一點，但在過去兩年中，新上市的 Ellipse 作品數量穩步增長：

圖 8. 百達翡麗Ellipse腕錶在2022年10月至2024年10月間的每月銷售量****。資料來源 EveryWatch.

目前，每月在公開市場上出售的追蹤 Ellipse 腕錶超過 130 隻 - 每月增加約 3 隻...這聽起來不多，但在我們分析的兩年時間內，這意味著每月銷售的腕錶數量增加了一倍。 每月售出的腕錶數量增加了一倍!

總而言之，這證明了以設計為導向的腕錶非常受歡迎。當我看到 1960 和 1970 年代的設計和尺寸似乎不僅與現代的 Ellipse 不相伯仲，甚至更勝一籌時，我那顆充滿懷舊情懷的心不禁跳了一下。這是 第二代 Ellipse(37xx和38xx) 不僅是歷史上運行時間最長的機型，而且 表現超出預期 - 在總數量和交貨率方面都超出預期。

珍寶"、「長青」、「暢銷」，百達翡麗 Ref.3738 (/117J).照片來自 Goldammer 檔案庫.

不過，這些分析也有一些注意事項，我們必須牢記。首先，我們說的是上市價格，因此最終的銷售價格可能會有所不同，甚至低於此處報告的價格。至於低多少，我們無法確定。

其次，更重要的是，這些分析與每隻腕錶的狀況脫節。但我想從正面來看這個問題：當我們對（古董）腕錶市場的這個非常非常核心的方面感到天真時，我們已經可以得出什麼結論，這不是很吸引人嗎？這樣看來......當您檢查一件您正在考慮的腕錶時，通過分析您所知道的，甚至可以結合特定 Ellipse 的狀況......這就是改變遊戲規則的方法。

我們今天擁有的資料數量是如此的強大！每個能夠收集這些資訊並加以運用的人都擁有優勢。您不需要資料科學的博士學位，但認真看待這件事將有助於每個人 - 收藏家和經銷商 - 在未來做出更好、更透明的決策。

鳴謝

本作品之所以存在，全賴 EveryWatch 收集並提供的資料。我要特別感謝 Giovanni Prigigallo ( EveryWatch 的共同創辦人， @prigi35)和他的團隊一路上給予的信任，以及令人興奮且富有洞察力的交流！

我要進一步感謝 Marc Montague(@initialsmm)，感謝他散播對系列的興奮之情，並加入重要觀點。

腳註

* 需要注意的一點是，這些價格是「上市價格」，不一定顯示最終「銷售價格」。

** 又名腕錶表面面積介乎 27mm 至 31mm 的橢圓片。

*** 最好是以利潤率而非銷售價格來計算，但很可惜，我們這裡沒有這個標準。

**** 2024 年 10 月也是 Chrono24 的經銷商罷市日，當時許多經銷商將他們的列表從網站上撤下。因此，我們發現有破紀錄的 458 隻 Ellipses 因為這次事件而在十月「結束」。因此，該月份不包括在數據擬合中。

文字和圖形的所有權利均歸作者所有。