Le sentez-vous ? Lorsque le marteau de la Monaco Legend Group Auction tombe pour la première fois, la saison des ventes aux enchères d'automne est enfin à nos portes ! Des lots de premier ordre, des objets rares et des histoires uniques vous attendent à chaque tribune au cours du mois à venir. Mais puisque la vente aux enchères du MLG s'est achevée ce week-end, regardons de plus près comment s'est déroulée la vente aux enchères... quelles sont les tendances et les objets qui se vendent comme des petits pains, qu'est-ce qui reste sur les étagères ? Et avant que vous ne commenciez - oui, le monde des ventes aux enchères est un micro-cosmos qui met en évidence un ensemble très particulier de montres, mais avec toutes les mises en garde considérées, il peut toujours nous donner un aperçu du marché. Et puisque nous parlons des MLG, nous apprendrons quelque chose sur l'état du marché vintage en particulier. Attachez vos ceintures, ça va être amusant !
23 octobre 2024
Cartier Mania ? Et d'autres informations sur la vente aux enchères du Monaco Legend Group
Marcus Siems @siemswatches
Collectionneur, auteur, analyste de données
Le sentez-vous ? Lorsque le marteau de la Monaco Legend Group Auction tombe pour la première fois, la saison des ventes aux enchères d'automne est enfin à nos portes ! Des lots de premier ordre, des objets rares et des histoires uniques vous attendent à chaque tribune au cours du mois à venir.
Mais puisque la vente aux enchères de la MLG s'est achevée ce week-end, regardons de plus près comment s'est déroulée la vente aux enchères... quelles sont les tendances et les ventes les plus importantes, qu'est-ce qui reste sur les étagères ? Et avant que vous ne commenciez - oui, le monde des ventes aux enchères est un micro-cosmos qui met en évidence un ensemble très particulier de montres, mais avec toutes les mises en garde considérées, il peut toujours nous donner un aperçu du marché. Et puisque nous parlons des MLG, nous apprendrons quelque chose sur l'état du marché vintage en particulier. Attachez vos ceintures, ça va être amusant !
Une Omega Constellation réf. 2943 - une montre que nous manipulons souvent nous-mêmes, mais pas du tout dans cette configuration ! Une Constellation en platine ( !) fabriquée pour une famille royale du Moyen-Orient. Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
1) Les chiffres globaux
En trois séances, 294 lots sont passés sous le marteau, dont 284 ont finalement été vendus (96,60 %) pour un total de 16 267 580 euros.€ - soit un prix moyen de 57 235€ par montre.
Le seul leader en termes de marques est Rolex : 110 lots (37%) proviennent de l'horloger genevois. Il est intéressant de noter que la deuxième place revient à Cartier (34 lots, 12%, à l'exclusion des "détaillants uniquement"). Ce résultat est surprenant, car la deuxième marque la plus présente dans les ventes aux enchères est Patek Philippe, qui arrive en troisième position avec 31 lots (11 %). Audemars Piguet (25 lots, 9%) et Vacheron Constantin (20 lots, 7%) complètent le Top-5.
Figure 1. Vue d'ensemble des lots vendus lors de la Monaco Legend Group Auction October 2024 par marque (à gauche), décennie (au milieu) et matériau (à droite). Le diagramme circulaire (marques) combine les marques avec 2 ou moins de montres dans la catégorie "autre" (41 lots, 31 marques). Le "bar 1930 combine toutes les montres datant d'avant 1940. Data Courtesy of Monaco Legend Group.
La plupart des lots mis aux enchères ont été fabriqués dans les années 1950 (47 lots, 16%) et, de manière générale, 55% des pièces proviennent de la période comprise entre les années 1950 et 1980 (161 lots).
Sur l'ensemble des lots, l'or jaune est de loin le matériau le plus répandu (117 lots, 40%), suivi de l'acier (64 lots, 22%), de l'or blanc (35 lots, 12%), de l'or rose (27 lots, 9%) et du platine (25 lots, 9%).
Rolex était la star du salon - et cette Oyster Perpetual 'Galaxy' ref. 6098 de 1952 était littéralement... Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
2) Prix réalisés et recouvrabilité
Passons maintenant à l'aspect le plus intéressant. Les ventes aux enchères consistent à vendre et à enchérir jusqu'à la valeur que chaque enchérisseur considère comme exacte (plus/moins la chaleur du moment). Comme je l'ai déjà souligné, plus de 95 % des pièces ont été vendues à un prix moyen de 58 940 euros. Cependant, la moyenne est faussée lorsque nous avons un certain nombre de valeurs aberrantes dans une direction - et il s'agit des lots les plus importants. La médiane est la meilleure mesure... et elle est ici de 20 800 euros.€. En d'autres termes, 50 % des lots ont été vendus à 20 000€ ou moins et 50 % pour plus de 20 000€.
Un examen approfondi de chaque marque permet de le constater :
Figure 2. Distribution des prix réalisés* par catégorie de marque de montre lors de la vente aux enchères MLG d'octobre 2024. Les lignes rouges et noires indiquent respectivement le prix de vente médian et l'écart de 25 % à 75 % (interquartile). Seules les marques ayant plus de deux montres offertes dans la vente sont représentées. Data Courtesy of Monaco Legend Group.
Parmi les cinq premières marques, Rolex, Cartier et Vacheron Constantin se sont principalement vendues à un prix proche du prix médian (20 000 euros).€) et leurs lots les plus importants (25%) pour plus de 40 000€. Pour Patek Philippe et Audemars Piguet (ainsi que pour IWC et Breguet), la situation est un peu différente : ces marques se sont souvent vendues au-dessus de la moyenne, les meilleurs lots dépassant les 100 000 euros.€. Cela n'est généralement pas très surprenant, car bon nombre de ces résultats s'expliquent par les complications et la collectionnabilité générale de la marque.
Les répartitions entre les métaux et les époques, qui combinent ces "facteurs de popularité", sont plus révélatrices :
Figure 3. Distribution des prix réalisés par décennie (à gauche) et par matériau (à droite). La somme de tous les lots par catégorie (barre) et la proportion de lots par catégorie (astérisques) sont affichées. Les 3 lots les plus chers (1.000.000+) sont les suivants€) sont exclues de l'analyse afin d'éviter toute distorsion. La "barre 1930" regroupe toutes les montres antérieures à 1940. Data Courtesy of Monaco Legend Group.
En comparant les prix réalisés des lots au nombre de montres par catégorie, on constate que i) les montres des années 1950 semblent avoir une valeur élevée, les prix étant supérieurs à ce que l'on pourrait attendre. La figure exclut également les trois lots les plus chers. (1,000,000+€) qui, sinon, fausseraient considérablement les résultats : deux sur trois 1.000.000Les montres en euros proviennent des années 1950 (et feraient grimper la barre à 30 %). ii) Les autres décennies dont les prix dépassent les attentes sont les années 1970 et l'époque antérieure à 1940.
Si les premières décennies - et en particulier les années 1950 - se vendent si bien aux enchères, c'est grâce aux innovations de l'époque en matière de technologie et de design et à des montres comme celle-ci - une configuration unique (à ce jour) de la Patek Philippe 2438 Quantième Perpétuel. Avec l'aimable autorisation de Monaco Legend Auctions.
En outre, iii) en ce qui concerne les matériaux, nous observons que les exemplaires en or blanc, en particulier, semblent être bien collectionnés et sont également "surperformants". Ce que j'entends par "surperformance" est ce que je vais montrer dans la section suivante.
3) Tendances et lots surperformants
Avec toutes ces montres et ces variables, il est difficile de voir où nous allons. Et surtout, si nous ne regardons que les prix, notre perception sera biaisée en faveur des lots les plus chers et nous fera négliger les tendances plus générales. J'aime donc analyser les prix réalisés par rapport à leurs estimations**. L'estimation basse est un chiffre contraignant en termes de réserve et devrait (idéalement) nous donner un aperçu de ce que pourrait être un prix réaliste pour une certaine montre.
L'un des lots les plus performants de la vente aux enchères - une Cartier Gondolo des années 1980 avec une (peut-être) un bracelet unique en bambou - qui a été vendu pour 13 fois son estimation basse. Photo avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Si une montre surpasse ainsi considérablement ses estimations, il peut être intéressant d'examiner ces pièces de plus près. Cette démarche s'accompagne bien sûr de certaines réserves** mais, dans l'ensemble, elle peut nous donner des indications importantes sur les évolutions les plus récentes du marché dans son ensemble*** et sur les tendances qui dépassent les schémas de collection établis (par exemple, les "calendriers perpétuels Patek Philippe" ou les "Rolex Daytonas").
Le rapport entre le prix et l'estimation (basse) est le score de performance (PS). Il s'agit d'une mesure relative de la performance de chaque montre détachée de la valeur de sa "catégorie de collection". Je définis ici un lot performant comme une pièce qui s'est vendue pour plus de 2x son estimation basse (PS>2) et un lot surperformant à plus de 3x (PS>3).
Figure 4. Notes de performance pour tous les lots de la vente aux enchères du groupe Monaco Legend d'octobre 2024. Les cercles vert clair et vert foncé mettent en évidence les lots à haute performance (PS>2) et à surperformance (PS>3), respectivement. Les zones ombrées indiquent les trois sessions, ce qui montre que le dimanche matin semble avoir été le moment le plus chaud pour les duels d'enchères. Données fournies avec l'aimable autorisation de Monaco Legend Group.
Globalement, nous pouvons identifier 87 personnes très performantes (30 %) et parmi ceux-ci 27 lots sur-performants (9%). Parmi les lots surperformants, 8 se trouvent dans la première session, 13 dans la deuxième et 6 dans la dernière. Mais quels sont les garde-temps qui se cachent derrière ces chiffres ?
Figure 5. Lots les plus performants de la Monaco Legend Group Auction 2024 par marque et par matériau. * Les autres marques avec un exemple chacune sont Patek Philippe, Daniel Roth, DeWitt, Girard Perregaux, Hermes, Heuer, & Universal Geneve. ** Les autres matériaux sont le titane, le bicolore, l'argent et le multi-matériaux. Données avec l'aimable autorisation de Groupe de légende de Monaco.
Les lots les plus performants sont principalement les suivants Rolex (8 lots, 30%), Cartier (6 lots, 22%), Audemars Piguet (4 lots, 15%), et Vacheron Constantin (2 lots, 7%).
Les principales surprises sont les suivantes : i) Cartier représente 22% des plus performants alors qu'il ne fournit que 12% de tous les lots. ii) De même, Audemars Piguet sont les plus performantes, ce qui indique une tendance positive pour l'avenir de ces pièces. Il est important de noter que ces résultats proviennent du catalogue vintage, loin des sentiers battus de la Royal Oak. En revanche, iii) Patek Philippe - qui représente 11 % de l'ensemble des lots - n'a obtenu qu'un seul résultat de premier ordre. En gros, cela indique que le marché de la marque est bien établi.
Audemars Piguet a réalisé d'excellentes performances. Toutefois, les meilleures performances ont été réalisées principalement loin des sentiers battus de la "Royal Oak". Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Pour les différents matériaux, nous constatons que les lots les plus performants sont les suivants or blanc (7 lots, 26%), or jaune (7 lots, 26%), acier (4 lots, 15%), platine (3 lots, 11%), et or rose (2 lots, 7%). Le matériau le plus surprenant - si l'on se réfère à la prévalence globale dans la vente - est l'or blanc. En effet, un lot sur huit seulement est de l'or blanc un lot sur quatre en tête de liste dans ce métal.
Tout ceci se retrouve également dans les 10 lots les plus performants : Tous ont un score de performance supérieur à 4, ont été réalisées au cours du siècle dernier et sont montres à heure fixe****. 4 des 10 premiers sont Cartier, 4 sont or blanc, 2 sont montres sans bracelet, 2 sont Heure de saut montres. De plus, 6 d'entre elles ont été fabriquées avant les années 1980et 4 avant les années 1960, ce qui signifie également que 4 étaient néo-vintage (années 1980/90).
Figure 6. Les 10 lots les plus performants par rapport à leurs estimations respectives (score de performance). Les barres sont colorées en fonction du matériau de la montre. Données avec l'aimable autorisation de Monaco Legend Group.
4) Conclusion
Dans l'ensemble, nous constatons que les montres d'exception se vendent toujours et atteignent de bons prix. Je pense que c'est probablement le mantra de plusieurs professionnels et analystes - et cela signifie que le temps du luxe de masse et de la hype des montres de sport est quelque peu derrière nous...
Les vedettes en termes de prix les plus élevés restent les Daytonas pré-Zénith en or et les pièces Patek Philippe à calendrier vintage, de préférence en or rose. S'il y a une chose qui ne changera pas de sitôt, c'est bien ces deux catégories au sommet de la chaîne alimentaire.
Une catégorie de montres et de collections qui fera toujours tourner les têtes - les montres Patek Philippe à Quantième Perpétuel (ici une étonnante réf. 2497 en or jaune). Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Mais si nous regardons à la fois plus large au niveau de l'ensemble vente aux enchères (figure 3) ainsi que plus près plus chaque lot individuelen tenant compte du prix brut et en se concentrant sur la performance par rapport à l'estimation (figures 5-6), des tendances plus générales se dessinent.
L'or blanc a le vent en poupe. L'or jaune représente le charme de l'ancien monde et l'or rose est esthétiquement très spécial, mais les collectionneurs semblent être de plus en plus attirés par les exemples en or blanc. Et c'est tout à fait logique. Les exemplaires en or blanc de presque toutes les références vintage de collection sont beaucoup moins courants que leurs homologues en or jaune et rose, et souvent même plus rares que le platine. Il s'agit d'un facteur de rareté et il semble maintenant que le goût de nombreux collectionneurs soit également en train de le rattraper. La "richesse furtive" est un effet de mode, mais la rareté est bien réelle !
L'or blanc est cool, l'or blanc se vend, semble-t-il. Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Cartier n'a pas fini de faire parler d'elle. Je n'aurais pas pensé qu'à la fin de l'année 2024, nous parlerions encore de la montée en puissance de Cartier. Cela fait tellement 2022. Cependant, avec l'augmentation de l'érudition et des ressources sur la marque et la faible production des débuts (comparez[ici],[ici], &[ici]) ainsi que les phénomènes pop-culturels comme Mike Nouveau vintage Cartier vient de recevoir un nouveau coup de pouce. Cerise sur le gâteau, Cartier s'est beaucoup appuyé sur l'or jaune et n'a que très rarement saupoudré quelques exemplaires d'or blanc. La question de savoir si l'effet du métal blanc a contribué aux résultats de Cartier ou vice versa reste cependant ouverte.
Les modèles Cartier des années 1970 ont toujours le vent en poupe. Mais est-ce la tendance de l'or blanc qui alimente Cartier ou l'inverse ? Nous allons devoir patienter. Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
L'appréciation de l'heure avec une touche d'originalité. Lorsque votre fil d'actualité est encore bombardé de montres de sport et de dataphones modernes, vous pouvez tout aussi bien trouver cela très satisfaisant ! Mais trêve de plaisanterie. Il semble que les montres vintage à deux ou trois aiguilles soient en plein essor. Il est intéressant de noter qu'il ne s'agit pas seulement des montres "classiques", mais aussi des montres à trois aiguilles. pas seulement les versions "classiques". classiques. Ce que nous avons vu le week-end dernier à Monaco, ce sont également des montres à heures sautantes, des montres de poche, des pièces squelettées et des horloges qui font leur retour et ajoutent une touche aux fonctions "de base" de la montre à trois aiguilles "stéréotypée".
Une montre de poche squelettée de Vacheron Constantin en or rose et émail noir datant des années 1930. Il est difficile de faire plus classique et plus excentrique à la fois. Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Tout cela pourrait bien être une antithèse de 2024 aux horlogers indépendants presque omniprésents de ces dernières années ? Si nous combinons ces trois tendances, nous constatons que les collectionneurs semblent rechercher des moyens uniques d'orner leurs poignets. Jusqu'à très récemment, la réponse à cette question était l'"horlogerie indépendante" moderne. L'individualisme est très apprécié dans notre petite bulle... Lorsque les nouveautés et les montres modernes ne vous conviennent pas, pourquoi ne pas vous replonger dans les anciens catalogues ? Il existe peut-être d'autres chemins de traverse dans l'horlogerie classique qui attire de plus en plus de collectionneurs.
L'heure est-elle vraiment à l'horlogerie indépendante moderne ? Quand plusieurs des lots les plus performants proviennent du genre - rarement vu à Monaco - ? Devrai-je m'avouer vaincu à la fin ou est-ce que cela suit une fois de plus le credo : les pièces vraiment exceptionnelles se vendront toujours bien ! Avec l'aimable autorisation de Groupe Monaco Legend.
Il faut beaucoup de connaissances pour apprécier des montres aussi extraordinaires et presque excentriques. Votre poignet comme un clin d'œil au passé. J'espère que cela indique qu'il y a un nombre croissant de passionnés et de collectionneurs ordinaires qui ont à la fois une solide compréhension de l'horlogerie et du design du 20e siècle et la confiance nécessaire pour acheter ces pièces (par exemple[ici]). Cependant, toutes mes prédictions seront mises à l'épreuve au début du mois de novembre. Les Légendes de Monaco apportent toujours la chaleur du vintage, mais avec les ventes aux enchères de Genève qui suivront, l'attention se portera de plus en plus sur l'horlogerie moderne.
Où se situe l'horlogerie moderne sur le marché actuel ? Comment les Indes se comporteront-elles et verrons-nous ce qui s'est passé à Monaco se transposer à Hong Kong ou à New York ?
Notes de bas de page
* Les prix retenus pour ces analyses comprennent la prime qui s'ajoute au prix d'adjudication.
** L'estimation basse est un chiffre quelque peu contraignant puisque la réserve (prix minimum) ne peut être supérieure à cette estimation. Il y a bien sûr une mise en garde concernant les estimations, car certaines maisons de vente aux enchères aiment "taquiner" certains lots avec des estimations basses pour accroître l'intérêt - c'est une chose à garder à l'esprit lors de l'évaluation du résultat de chaque montre.
*** Le fait de dépasser l'estimation de plusieurs fois ne se produit probablement que dans les sous-marchés qui sont sous-déterminés. Il est relativement peu probable que le marché des calendriers perpétuels Patek ou des Daytonas Rolex soit multiplié par trois ou plus, car ces produits sont très bien établis.
**** Uniquement pour le temps, en ce sens qu'aucune fonction de calendrier ou de chronographe n'a été incluse. Pourtant, d'autres complications plus importantes, comme les heures sautantes ou les tourbillons, étaient incluses. Et je vois à quel point c'est exagéré pour la Daniel Roth...
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